上市公司瘋推手游股值 游戲市場規(guī)模有望翻番

很多上市公司在收購手游公司后，股價得到了大幅提升，同時也推高了手游公司的估值。但資本市場會逐漸理性回歸，并將重點關(guān)注手游發(fā)行商和渠道商，而那些只有一兩款產(chǎn)品的研發(fā)商，對投資者來說風(fēng)險太大

在傳統(tǒng)游戲公司業(yè)績紛紛下滑之際，一股手游新勢力已經(jīng)為資本市場做好了準(zhǔn)備。據(jù)投行人士透露，觸控科技已經(jīng)向美國證券交易委員會(SEC)秘密提交了IPO文件，掛牌上市時間為5月份。緊隨其后將登陸二級市場的手游公司還有樂動卓越、藍(lán)港，相傳兩家公司均選擇在香港上市。不知不覺間，手游開發(fā)商正掀起一波上市潮，相關(guān)概念股也再次進(jìn)入人們的視線。

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市場規(guī)模有望翻番

分析人士表示，在經(jīng)歷了去年的井噴式爆發(fā)之后，2014年的手游行業(yè)仍舊值得期待，一方面業(yè)績的增長，另一方面，外延式的并購也將進(jìn)入加速階段。除掌趣科技(31.230,-0.10, -0.32%)、中青寶(30.760, 0.34, 1.12%)、北緯通信(23.15, 0.00, 0.00%)、拓維信息(27.36, 0.00, 0.00%)等以游戲類業(yè)務(wù)為其主營的手游上市公司外，2013年以來有多家上市公司通過外延式并購。市場人士也表示，投資者對手游類概念股熱捧與其良好的行業(yè)前景不無關(guān)系。從手游板塊整體市場表現(xiàn)來看，今年以來，多數(shù)手游類概念股處于調(diào)整或橫盤整理的態(tài)勢，在行業(yè)快速發(fā)展與并購案頻發(fā)的大背景下集體重現(xiàn)雄風(fēng)。

與此同時，2014年第三屆GMGC全球移動游戲大會日前在北京舉行，在此期間，GMGC全球移動游戲聯(lián)盟聯(lián)合易觀國際[微博]、友盟、TalkingData、AppAnnie等多家專業(yè)研究咨詢機構(gòu)，共同策劃并發(fā)布《2014年全球移動游戲行業(yè)白皮書》，該白皮書顯示，2013年，中國移動[微博]游戲市場規(guī)模達(dá)到120.92億元，預(yù)計2014年的市場規(guī)模將達(dá)到237.56億元，較上一年度增長96.5%。預(yù)計未來3年內(nèi)，移動游戲市場規(guī)模將保持高速增長，2016年市場規(guī)模將超過427億元，這均為手游概念的強勢回歸提供了契機。

隨著“手游熱”在國內(nèi)資本市場愈發(fā)興盛，更多的上市公司已經(jīng)加入到分食手游產(chǎn)業(yè)這塊大蛋糕的行列當(dāng)中，同時這也成為許多上市公司謀求轉(zhuǎn)型的重要切入點。這種火熱，也讓一些優(yōu)質(zhì)的游戲公司不斷抬高并購門檻。以粵傳媒(19.48, 0.26, 1.35%)這家公司為例，一家以傳統(tǒng)媒體為主的傳媒公司通過其子公司獲得了《網(wǎng)絡(luò)文化經(jīng)營許可證》的資質(zhì)，意在通過進(jìn)軍游戲產(chǎn)業(yè)而順利實現(xiàn)轉(zhuǎn)型。目前，該公司已經(jīng)推出游戲運營發(fā)行平臺。據(jù)粵傳媒官方透露，該平臺下設(shè)頁游和手游業(yè)務(wù)團(tuán)隊獨立運營，兩個發(fā)行運營平臺年內(nèi)初步計劃總投入為千萬元級，將視實際業(yè)務(wù)情況做調(diào)整。

吐故納新

手游的概念不僅在國內(nèi)大紅大紫，在國外資本市場也獲得了高度認(rèn)可。以觸控為例，根據(jù)美國《創(chuàng)業(yè)公司扶持法案》的規(guī)定，秘密提交IPO文件的公司需被SEC歸類為“新興成長型企業(yè)”，這樣SEC才能放寬對該公司的部分監(jiān)管。

此外，據(jù)消息人士透露，樂動卓越在時間上將緊隨觸控的步伐登陸港交所，而藍(lán)港目前還處于上市的籌備階段，預(yù)計將于9月份登陸港交所。

從去年下半年來看，除了微信游戲平臺上的幾款產(chǎn)品外，其他平臺上很難再找出比較像樣的產(chǎn)品。包括上半年的一些知名CP，下半年也倒在了自主研發(fā)上。這讓資本市場認(rèn)識到，在手游的生態(tài)鏈條中，CP是最重要的一環(huán)。

對于那些上市前就已經(jīng)成名的游戲公司來說，嚴(yán)格的財務(wù)制度和嚴(yán)苛的市場預(yù)期給其帶來困擾感的不斷增強，股價不斷被壓制也使得自身品牌的價值在縮水。股價遭到壓制也促使了一些游戲公司下定退市的決心。去年11月底和今年1月底，巨人和盛大游戲[微博]先后宣布私有化。與此同時也出現(xiàn)了完美世界私有化的傳言。

而手游開發(fā)商選擇在這個時間上市也是有一定目的的。游戲行業(yè)觀察人士鄭化鋒認(rèn)為，雖然這些公司現(xiàn)在擁有健康的*流，但是持續(xù)不斷吸金的王牌產(chǎn)品，以及產(chǎn)品的成長性還是不夠，結(jié)合現(xiàn)在二級市場還保持著游戲版塊的熱度，這是手游公司沖擊上市的絕佳時機。有趣的是，依照投行透露的觸控上市進(jìn)程來看，在巨人和盛大游戲籌備私有化的時候，應(yīng)該恰逢觸控籌備上市。這一出一進(jìn)，納斯達(dá)克[微博]正在完成吐故納新。

未來的利弊

不過，眼下美國資本市場對包括手游在內(nèi)的科技股的態(tài)度變化或?qū)⒊蔀橛|控科技赴美上市的一大挑戰(zhàn)。

知名手游《Candy Crush Saga》制造商日前King登陸紐交所，發(fā)行價22.5美元。不過，該股開盤價僅為20.5美元，較發(fā)行價低8%，最終報收于19美元，較發(fā)行價下跌16%。伴隨King的上市破發(fā)，投資者開始擔(dān)心科技股的上漲已經(jīng)走到了盡頭，而且業(yè)內(nèi)收購的價格也過于昂貴。

“觸動科技最初也是依靠《捕魚達(dá)人》一款游戲一戰(zhàn)成名，雖然目前已經(jīng)轉(zhuǎn)做手游發(fā)行渠道商，但或多或少與King的發(fā)家路徑類似，美國資本市場將兩者進(jìn)行比較?！币晃皇熘绹Y本市場的游戲領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)者分析稱，盡管覆蓋市場等不同，但King的低迷對觸控科技的IPO很不利，畢竟資本市場都是用腳投票的。

上述人士表示，中國手游的版權(quán)問題也存在諸多隱憂，即使是發(fā)行渠道也難以獨善其身；而一旦版權(quán)所有人訴諸法律，上市公司或陷入多項侵權(quán)的漩渦。

對于國內(nèi)手游市場的火爆現(xiàn)狀，深圳一位PE人士稱，雖然受生命周期限制，但隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，手游未來仍然有較大的增長空間。頁游用戶穩(wěn)定的特點，也會使其保持一定的增長。而網(wǎng)絡(luò)游戲行業(yè)網(wǎng)站魔部網(wǎng)在一份報告中甚至指出，手游行業(yè)的瘋狂可能才剛剛開始。

艾媒咨詢CEO張毅則持不同觀點，他表示，很多上市公司在收購手游公司后，股價得到了大幅提升，同時也推高了手游公司的估值。進(jìn)入2014年，手游市場規(guī)模繼續(xù)高速成長，但資本市場會逐漸理性回歸，并將重點關(guān)注手游發(fā)行商和渠道商，而那些只有一兩款產(chǎn)品的研發(fā)商，對投資者來說風(fēng)險太大。