聯(lián)眾掛牌股價大跌12% 游戲企業(yè)赴港上市蒙陰云

在聯(lián)眾之后，藍(lán)港在線、巨人、樂動、谷得等游戲公司也在籌備赴港上市

盡管港交所2014年上半年的募資額位居全球第四，盡管中國最大的游戲公司騰訊在港交所交易，但對于打算在港交所上市的游戲公司而言，這些似乎都不足以構(gòu)成受到投資者追捧的理由。

6月30日，中國老牌棋牌網(wǎng)站聯(lián)眾在港交所掛牌上市，發(fā)行價為4.25港元(為發(fā)行價區(qū)間3.7港元/股-4.8港元/股的中間價)，總計發(fā)行1.96億新股，募資7.8億港元，其中30%用于優(yōu)化及擴(kuò)大網(wǎng)絡(luò)游戲組合，尤其是在線棋牌游戲組合;25%用于通過繼續(xù)舉辦線上及線下綜合棋牌游戲錦標(biāo)賽及增加其它廣告與促銷活動來推廣網(wǎng)絡(luò)游戲。

不過，上市首日聯(lián)眾便告破發(fā)，開盤價為3.53港元，全天都在發(fā)行價以下交易，最終報收于3.75港元，較發(fā)行價下跌11.76%。聯(lián)眾二級市場的中簽率為100%，在此情景下，中簽者悉數(shù)被套。相比之下，同時掛牌上市的物業(yè)概念股“彩生活”較發(fā)行價上漲15%。

“聯(lián)眾的市場表現(xiàn)，為后續(xù)打算在香港上市的藍(lán)港在線、巨人網(wǎng)絡(luò)等游戲公司敲響了警鐘，相比于國內(nèi)A股市場對游戲概念的瘋狂追捧，香港股市和美國股市差別不大，對游戲概念的興趣并不大”，一位不愿具名的分析人士對《證券日報》指出。

聯(lián)眾股價不被看好

公開資料顯示，聯(lián)眾成立于1998年，專門從事在線棋牌游戲業(yè)務(wù)。聯(lián)眾2013年營收2.36億元，凈利潤3505萬元，分別較2012年增長15%及20%。2014年第一季度營收為9300萬元，同比增長101.3%，凈利潤為2160萬元。其中來自PC端的收入為7472.4萬元，占比80.4%，移動端為1731.4萬元，占比18.6%。截至今年3月底，聯(lián)眾累計注冊玩家超過3.96億名，移動游戲玩家超過5100萬名。

盡管聯(lián)眾股價大幅破發(fā)，但有分析師認(rèn)為，聯(lián)眾股價仍有下跌空間。

以聯(lián)眾目前3.75港元/股收盤價計算，其市值為29.40億港元。相比之下，騰訊2013年凈利潤為人民幣170億元，目前股價為118.2港元，市值為11043億港元。“聯(lián)眾的凈利潤是騰訊的千分之二，而股價為騰訊的3.1%，要么是聯(lián)眾的股價高了，要么是騰訊的股價低了”，上述分析人士指出，“從聯(lián)眾掛牌首日的暴跌來看，前者的可能性更大一些”。

聯(lián)眾上市命運(yùn)多舛

盡管遭遇了上市破發(fā)，但是能夠上市，對于命運(yùn)多舛的聯(lián)眾而言，已實屬不易。聯(lián)眾的上市努力一直沒有停止過，2002年、2009年、2012年都曾傳出要上市的消息。

對于有些歲數(shù)的游戲玩家而言，聯(lián)眾可謂是大名鼎鼎，其甚至是騰訊2002年開始進(jìn)入游戲領(lǐng)域的“師傅”。不過，在資本權(quán)杖的多次更迭下，聯(lián)眾屢屢錯失發(fā)展良機(jī)，最終與后來居上的騰訊不可同日而語。

1998年，中關(guān)村奇人、開發(fā)出PTDOS和UCDOS漢字系統(tǒng)的鮑岳橋，與另兩名技術(shù)專家簡晶和王建華創(chuàng)辦聯(lián)眾。公司成立半年后，因急需資金，創(chuàng)始團(tuán)隊以1000萬元的價格將79%股權(quán)出售給了海虹控股子公司中公網(wǎng)，剩余部分三名創(chuàng)始人均分，各占7%。2001年，聯(lián)眾盈利3038.63萬元。2002年，海虹控股的9388萬元凈利潤中，聯(lián)眾貢獻(xiàn)額超過七成，由此，海虹控股也一度成為A股網(wǎng)絡(luò)概念股的領(lǐng)頭羊。

2004年4月，韓國游戲娛樂巨頭NHN集團(tuán)以1億美元收購了聯(lián)眾50%股權(quán)，鮑岳橋等3名創(chuàng)始人退出。可惜的是，新股東的到來并未使業(yè)績好轉(zhuǎn)，股權(quán)的頻繁更迭使聯(lián)眾每況愈下。2010年，當(dāng)海虹控股出售聯(lián)眾時，聯(lián)眾已是虧損狀態(tài)。彼時，聯(lián)眾的估值為5000萬美元，不及6年前的四分之一。而當(dāng)同樣創(chuàng)辦于1998年的騰訊也開始發(fā)力棋牌游戲之后，聯(lián)眾從此開始了“陰影”下的生活。易觀數(shù)據(jù)顯示，以2013年在線棋牌游戲市場收入計算，聯(lián)眾排名第三，前兩名為騰訊及邊鋒，第四名為博雅。

招股書顯示，聯(lián)眾目前主要股東為北京偉德沃富投資顧問有限公司以及CMC(華人文化產(chǎn)業(yè)基金)、空中網(wǎng)等，其中黎瑞剛執(zhí)掌的CMC持股占比為15%。

游戲概念估值堪憂

在聯(lián)眾之后，藍(lán)港在線、巨人、樂動、谷得等也在籌備赴港上市。不過，近期以來，中國游戲公司在港股市場遭遇嚴(yán)重殺跌。今年4月10日上市的兒童網(wǎng)絡(luò)游戲開發(fā)商百奧家庭互動，目前股價已從2.15港元/股的發(fā)行價跌至1.4港元/股，跌幅達(dá)35%。

去年10月上市的云游控股，目前股價已從51港元/股的發(fā)行價跌至26.65港元/股，跌幅達(dá)48%。同樣在去年10月、11月上市的IGG、博雅互動，雖然目前股價要高于發(fā)行價，但較其上市后的最高價也都腰斬。

據(jù)悉，視頻社交網(wǎng)站天鴿互動預(yù)計于7月9日在港交所掛牌，目前超額認(rèn)購已達(dá)75倍?！氨M管天鴿互動不是狹義上的游戲股，但是如果其上市表現(xiàn)良好，也有望掃除網(wǎng)絡(luò)股在港股市場上的陰霾”，上述分析人士指出。