停不下來(lái)的收購(gòu)并購(gòu) 手游資本盛宴或剛開(kāi)始

近日，又有兩條關(guān)于游戲公司相關(guān)的收購(gòu)并購(gòu)新聞引起廣大業(yè)內(nèi)人士關(guān)注。一是張家港化工機(jī)械股份有限公司跨界并購(gòu)3家互聯(lián)網(wǎng)公司(其中最著名的是網(wǎng)游交易平臺(tái)5173母公司上海寶酷)，在復(fù)牌后連收5個(gè)漲停板;二是大東南以23倍的溢價(jià)收購(gòu)手游公司游唐，收購(gòu)公告出來(lái)當(dāng)天股票上漲10%。這不禁讓部分投行和游戲的業(yè)內(nèi)人士疑惑：案例中被收購(gòu)對(duì)象的盈利能力和品牌知名度并非頂級(jí)，暫看不出如何能為公司帶來(lái)業(yè)績(jī)上的增長(zhǎng)，難道是資本泡沫破滅前的瘋狂?

“每個(gè)人都在想我這次投不進(jìn)下次價(jià)格會(huì)更高，但沒(méi)考慮過(guò)它可能下次就死了?！睂?duì)于當(dāng)前的創(chuàng)投資本熱潮，今日資本創(chuàng)始人徐新冷靜地指出問(wèn)題所在。A股市場(chǎng)對(duì)手游公司的估值過(guò)高、決策過(guò)快，必然會(huì)增加犯錯(cuò)誤的風(fēng)險(xiǎn)。但另一方面，為數(shù)不少的投資人抱著“虧了就虧了”的態(tài)度，在上一輪賺到錢后，愿意為這一輪投資繳學(xué)費(fèi)——這也在某種程度上助長(zhǎng)了泡沫的膨脹。然而2014年的手游行業(yè)，并未像去年分析人士認(rèn)為的那樣迎來(lái)泡沫破滅，反而開(kāi)啟了一輪爭(zhēng)搶異常激烈的資本盛宴。

連續(xù)兩年并購(gòu)總額超過(guò)產(chǎn)值

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2013年全年A股共有20家上市公司發(fā)起22次有關(guān)網(wǎng)游的并購(gòu)，其中14次為手游收購(gòu)，涉及并購(gòu)金額194.69億元，并購(gòu)總金額甚至超過(guò)了2013年全年手游市場(chǎng)規(guī)模。而截止2014年8月19日，國(guó)內(nèi)A股上市公司就發(fā)起了18起針對(duì)游戲業(yè)相關(guān)的并購(gòu)交易，總金額算截至到昨天，已達(dá)196億元——蓋過(guò)了2013年全年。

距邁入2015年還有3個(gè)多月，在接下的一個(gè)季度里，正在籌劃對(duì)游戲公司的并購(gòu)交易還遠(yuǎn)未結(jié)束。在很難再出意外的情況下，今年游戲業(yè)并購(gòu)交易極有可能再度超過(guò)移動(dòng)游戲行業(yè)產(chǎn)值。這一點(diǎn)或許要?dú)w功于那些感慨“手游很賺錢”、“我同學(xué)/親戚投資做手游發(fā)了財(cái)”的民間資本，不符合專業(yè)分析的過(guò)高估值把整個(gè)行業(yè)炒熱，讓泡沫也隨之產(chǎn)生。

經(jīng)歷過(guò)端游、頁(yè)游市場(chǎng)坐火箭式爆發(fā)的業(yè)內(nèi)人士都知道，這種“天天并購(gòu)”、“全民投資”的浪潮不可能是常態(tài)，至于什么時(shí)候結(jié)束就要等新的藍(lán)海出現(xiàn)和市場(chǎng)飽和了。正是因?yàn)槭钟问袌?chǎng)尚未飽和，不少VC/PE人士都在感慨手游行業(yè)是強(qiáng)勢(shì)的賣方市場(chǎng)，需要“追著要投他們”，并且“供需嚴(yán)重不平衡”。

市場(chǎng)增速放緩?大佬不認(rèn)同

步入2014年，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為手游市場(chǎng)的人口紅利已基本被吃完。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)的智能手機(jī)出貨量在今年上半年出現(xiàn)10%的負(fù)增長(zhǎng)，從而整個(gè)市場(chǎng)的新增用戶倒入開(kāi)始放緩，再加上今年Q2所顯示出的淡季特征，更讓業(yè)內(nèi)產(chǎn)生一些“增速放緩”的觀點(diǎn)。